低庫存下山東無縫鋼管廠（chǎng）是否漲價

     目前產業鏈（liàn）各環（huán）節庫存水平較1季度末環比明顯下降,同比增速

也明顯下滑,但我們需（xū）要強調無縫鋼管庫存隻是需（xū）求變（biàn）化的結果,庫

存壓力（lì）不大（dà）或者（zhě）庫存階段性見底的結論都是相對需求而言。實際

上,我們很難獨立於需求對無縫鋼管庫（kù）存壓力的高低做出判斷。即

便簡單就數據來看,庫存下降（jiàng）並非達到降無（wú）可降的地步:1、過去7年

的經驗表現（xiàn）,社會庫（kù）存的年（nián）內低點一般出現在4季度末（mò）,而且（qiě）與曆年5

月下旬相比,社會庫存低點仍有平均17.60%的降（jiàng）幅;2、山東無縫

鋼（gāng）管廠庫存總體較為平（píng）穩,其波動是連貫生產下被動跟隨需求（qiú）變化

所（suǒ）致,不存在絕對高低的判斷標準。

    在無縫鋼管價格持續下跌倒（dǎo）逼山東無縫鋼管廠生產調整的前提

下,需求企穩或恢複成就（jiù）了（le）近期為數不多的無縫鋼管價（jià）格階段性反

彈機（jī）會,如2013年7月、2014年（nián）3月中旬。近兩（liǎng）年下遊需求波動逐

步收斂且相對平穩（wěn）,短期高爐開（kāi）工率快（kuài）速下滑使得供（gòng）需（xū）格局階段性

改善,正成為快速下跌後無縫鋼管價格階段性反彈相對有效的先驗

指標。就目前而言,相對3月中旬較低的庫存為（wéi）無（wú）縫（féng）鋼管價格（gé）山東無

縫鋼管廠穩提供了良好客觀條件,但指（zhǐ）望供給端迅速收縮調整,其演

繹路徑隻能是無（wú）縫鋼管價格繼續下（xià）跌導致盈利惡化,山東無縫（féng）鋼（gāng）管

廠綜合（hé）考慮短期需求快速回落概（gài）率不大而行業盈利尚可的基本（běn）麵,

我們傾向認為這是一個相對緩慢且需要等待的過程（chéng）。

　   無縫鋼管價格從4月中旬（xún）開始新一輪下跌,至今已經跌破3月中

旬的（de）低點同時創出（chū）2008年以來的新低,不斷創出（chū）近期新低並接近曆

史低位（wèi）的無縫鋼管價格繼（jì）續下跌空間似乎相對有限。與此同時,今

年產業鏈庫存壓力最（zuì）大一環（huán）的山東無縫鋼管廠在傳統旺季去庫存進

展相對順利。在短期內缺（quē）乏環（huán）保核查、政府大規模投（tóu）資等因素刺激

的情況下,低庫存能否帶動接近曆史低位的無縫鋼管價格階段性觸

底反彈?

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