低庫存下山東無縫鋼管廠是否漲價

     目前產業鏈各環節庫存水平較1季度末環比明顯下降,同比增速

也明顯下滑,但我們需要強調無縫鋼管庫存隻是（shì）需求變化的結（jié）果,庫

存壓力不大或（huò）者庫存階（jiē）段性見底（dǐ）的結論都是相對需求而言（yán）。實際

上,我們很難（nán）獨立於需求對無縫鋼管庫存壓力的（de）高低做出判斷。即

便簡單就數據來看,庫存下降並非達到降無可降（jiàng）的地（dì）步:1、過去7年

的經驗表（biǎo）現,社會庫存的年內低點一般（bān）出現在4季度末,而且與曆年5

月下旬相比,社（shè）會庫存低點（diǎn）仍有平均（jun1）17.60%的降幅;2、山東無縫

鋼管廠庫存（cún）總體較為平穩,其波動是連（lián）貫生產下被（bèi）動跟隨需求變化（huà）

所（suǒ）致,不存在絕對高低的判（pàn）斷標準。

    在無縫鋼管價格持續下跌倒逼山東無縫鋼管廠生產調整的前提

下,需求企（qǐ）穩或恢複成就了近期為數不多的無縫（féng）鋼管價（jià）格（gé）階段性（xìng）反

彈機（jī）會,如2013年（nián）7月、2014年（nián）3月中旬。近兩年下遊需求波動逐

步收斂且相（xiàng）對平穩,短期高爐開工率快速下滑使得供（gòng）需（xū）格局階段性

改善,正成為（wéi）快速下跌後無縫鋼管價格階段性反彈相對有效的先驗

指標。就目前而言,相對3月中旬（xún）較（jiào）低的庫存為無縫鋼管價格（gé）山東無

縫鋼管廠穩提供了良好客觀條件,但指望供給端迅速收縮調整,其演

繹路徑隻能是無縫鋼（gāng）管價格繼續下跌導致盈利惡化,山東無縫鋼管

廠綜（zōng）合考慮短期（qī）需（xū）求快速回落概率（lǜ）不大而行業盈利尚可的基本麵,

我們（men）傾向認為這是一個相對緩慢且需要等待的過（guò）程。

　   無縫鋼管價格從4月中旬開始新一輪下跌,至今（jīn）已經跌破（pò）3月中

旬的低點（diǎn）同時創出2008年以來（lái）的新低,不斷創出近期（qī）新低（dī）並接近曆

史低位的無縫（féng）鋼管（guǎn）價格繼續下跌空間似乎相對有（yǒu）限。與此同時,今

年產業（yè）鏈庫存壓力最大一環的山東（dōng）無縫鋼管廠在傳統旺季去庫（kù）存進

展相對順利。在短期內缺乏環保核查、政（zhèng）府大規模投資等因素刺激

的情況下,低庫存能否帶動接近曆史低位的無（wú）縫鋼管價格階段性觸

底反彈?

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